在庫存高企之際，下游消費卻沒有顯著改善。而11月23日，銅庫存升至20.5萬噸以上，離年內高位21萬噸只有一步之遙。預計2015年這些礦山新增產能將達到308.4萬噸。再加上全球橢圓管產能進入加速擴張階段，“供增需減”的格式注定銅價反彈之路難以走遠。這將引發重復建設和產能過剩題目。 1998年至2010年，全球橢圓管產能擴均年增長3%左右。在沒有轉型之前，穩增長措施只能靠基建投資。但是今年招標前五批變壓器和開關招標較去年同期顯著下降。

　 從主要礦山擴張情況來看，全球前十大礦山產能從2011年到2015年的新增產能占2011—2015年世界橢圓管山產能增長總量的42%。若實施增稅政策，明年消費者支出可能比在不增稅的情況下減少2000億美元，美國陷入衰退在所難免。

　 綜上，在宏觀環境趨向于緩和的情況下，元旦和春季等節假日補庫預期給銅價反彈提供了一個炒作點。歐元團體預計將于今年12月13日就救助資金發放的題目做出決定，歐債危機尾部風險減弱。不外，中國經濟長周期放緩導致海內銅消費增速回落。

　 根據國際銅研究組的數據顯示，2013年開始全球橢圓管進入擴張周期，產能會有顯著的攀升，新增產能的投產將改變2000年以來橢圓管產出供不應求的格式。

　 入口回落，但是庫存持續攀升。在歐洲債務題目緩和之際，新的風險卻在美國泛起。美國白宮最近稱，跌落“財政懸崖”將導致美國實際GDP增速減少1.4%。冬季電力舉措措施建設開工因嚴寒天色而減少，而鐵路等基建投資開工對有色金屬，特別是銅的消費提振表現在竣工后期的電力布線和機車的出產上，這些在四季度都難以發力。數據顯示，10月精煉銅入口量同比下滑22%至230695噸，創下15個月以來的低點。預計2013年開始，全球銅精礦產能同比增速將攀升至5%，而萃取電積橢圓管產能增速為1.6%。

　最重要的是，中國經濟短周期維穩，但是長周期放緩卻難以避免。此外，產能過剩成為海內經濟一個棘手的題目。

　鄰近年底，冶煉企業為完成年度出產計劃而加碼出產。在這么高的開工率支持下，10月份海內精煉銅產量再創歷史新高，達到 51.98萬噸，較去年同期增長了8.8%。預計到2015年，全球橢圓管產能升至2590萬噸，橢圓管供給將極為充裕。電力行業用銅主要在變壓器、開關和電纜三大塊。銀行信貸風險上升可能導致貨泉政策穩中再度趨緊，而財政政策對經濟的攙扶保持穩中略升，但不會再度泛起突擊式的刺激。再加上保稅區銅庫存70萬噸和煉廠及商業商庫存，海內銅庫存持續保持在130萬噸以上。

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